破解基础设施融资困局：从资产荒到有效配置

当前，地方基础设施领域面临“高负债率”与“建设资金缺口”并存的矛盾。传统信贷模式难以匹配长达15-20年的项目周期，导致大量优质路桥、水务、园区资产沉淀。如何通过国有资本运营盘活存量、引入增量，成为地方政府与城投平台的核心痛点。重庆三峡国有资本运营集团有限公司（以下简称“三峡资本”）以市场化手段，设计了一套覆盖“投、融、管、退”全链条的资产配置方案。

行业现状：资产错配下的三大困局

基础设施资产普遍存在“三重错配”：一是期限错配，短期债务对应长期资产；二是流动性错配，大量固定资产无法及时变现；三是收益错配，公益性或准公益性项目回报率低。在此背景下，单一的融资租赁服务已无法满足复杂需求，必须融合资产经营管理与大宗物资贸易的协同效应。

核心技术：三维一体的资产配置框架

三峡资本推出“3+1”产品组合，实现资产从“重”到“活”的转化：

• 融资租赁服务：针对路桥、管网等设备资产，采用售后回租模式，释放5-8年期长期资金，盘活存量设备价值。2024年某市级隧道项目通过该方案获得3.2亿元资金，综合成本降低12%。
• 商业保理业务：切入工程供应链的应收账款环节，为施工方提供无追索权保理，将账期从18个月压缩至45天，年周转效率提升4倍。
• 资产经营管理：对闲置的产业园区厂房、停车场等经营性资产实施“委托运营+收益分成”，年化收益率稳定在6.5%-8.2%之间。
• 大宗物资贸易：以集采模式为基建项目提供钢材、水泥等物资，通过供应链金融锁定价格，降低采购成本3-5%。

选型指南：如何匹配不同阶段的资产需求

选择资产配置方案需关注三个维度：资产类型、现金流特征、风险敞口。

1. 对于新建项目（如高速公路）：优先使用融资租赁服务匹配建设期设备投入，搭配商业保理业务解决施工方垫资压力。
2. 对于存量资产（如老旧水厂）：通过资产经营管理引入专业化运营团队，提升ROI；若涉及设备更新，则叠加融资租赁的直租模式。
3. 对于供应链节点（如建材贸易商）：重点采用商业保理业务与大宗物资贸易的联动方案，形成“采购-保理-回款”闭环，将坏账率控制在0.3%以下。

应用前景：从单点突破到生态赋能

随着REITs试点扩容与数据资产入表，国有资本运营正从“资金中介”转向“资产服务商”。三峡资本已联合三家省级平台试点“资产证券化+保理”模式，计划在三年内将基础设施资产的流动率提升至40%。未来，通过融资租赁服务与商业保理业务的数字化风控平台，可实时监控1000+个资产节点的现金流，真正实现“资产可穿透、风险可量化”。这一路径不仅为基础设施领域注入活水，更重塑了国有资本在新型城镇化中的价值锚点。